防范外汇市场顺周期行为引发“羊群效应”

防范外汇市场顺周期行为，避免“羊群效应”——人民币汇率走势分析

上周，人民币对美元汇率呈现震荡走势。前四个交易日，人民币中间价持续攀升，最高达到6.6556比1，创下了两年多来的新高。与此人民币汇率交易价则呈现剧烈波动，最高价与最低价之间的振幅达到0.73%，显示出市场情绪的波动和不确定性。

进入10月，人民币汇率走势偏强。在全球疫情持续蔓延、经济复苏前景不明的情况下，中国的疫情防控成效显著，经济连续两个季度实现正增长，外贸进出口表现超出预期。中国的金融开放步伐加快，中外利差较大，这些因素共同提振了市场信心，刺激了境内外对人民币的需求。

值得注意的是，外汇市场出现了预期自我强化、自我实现的迹象，可能也助推了人民币汇率的升值。一方面，汇率的升值有助于避免升值预期的积累，促成市场预期分化、汇率双向波动。另一方面，市场出现的升值顺周期行为可能加剧外汇供求矛盾、加速汇率升值，对出口造成压力。

面对当前的市场环境，企业和个人需要保持平常心，理性看待汇率的双向波动。坚持低买高卖，坚持风险中性，避免追涨杀跌的羊群效应。这样有助于促进外汇收支平衡，防止汇率过度调整。和市场应共同努力，稳定市场预期，防止市场出现过度波动。

从理论上看，人民币汇率形成更加市场化后，容易出现大开大合的宽幅震荡走势。影响汇率升贬值的因素在每个时点都存在，且相互此消彼长。需要密切关注国内经济复苏、海外疫情发展、国际经济重启以及地缘政治冲突等因素的变化。既要避免过度乐观情绪导致人民币汇率快速回落，又要警惕意外事件引发的反向调整。

中国经济韧性强、潜力大，为汇率稳定提供了基本面支持。随着国内经济的稳步复苏和对外开放的不断深化，人民币汇率将逐渐趋向均衡合理水平。在这个过程中，企业和个人应合理管理汇率风险，保持风险中性原则，避免受到市场波动的影响。应继续推进金融开放和市场化改革，为人民币汇率的稳定提供坚实的制度基础。